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證券公司股權管理新規出爐,券業迎來六重利好!四大調整放寬股東準入“門檻”,中小券商最受益

2020-6-21 12:55:49發布4次查看ip:發布人:
在新《證券法》、金融行業對外開放、市場環境變化等多重因素作用下,證監會出臺重磅政策,進一步落實簡政放權,力推券商行業與國際接軌。
在《證券公司股權管理規定》施行將近一年之際,證監會修改了這項對券商發展影響深遠的規則,降低證券公司股東門檻,放松券商行業監管,同時禁止證券公司股權相關的“對賭協議”,被視為行業重大利好。
新時代證券副總裁潘向東向券商中國記者表示,券商股權管理規定的修改對券商行業至少帶來了六重利好,有助于證券公司股權的進一步分散,增加證券公司股東數量,相信未來將會有越來越多企業參股證券公司,有助于證券公司補充資本,提高行業估值水平。
降低證券公司股東要求
去年7月5日,證監會發布了《證券公司股權管理規定》,進一步加強證券公司股權監管,至今,該規定施行尚不足一年。根據新《證券法》的要求,證監會再度著手修改了這項規則,在進一步券商股權的情況下,對券商股東要求有所降低。
6月12日晚間,證監會發布《證券公司股權管理規定》修訂稿(征求意見稿),主要進行四大修改:
一是將證券公司主要股東從“持有證券公司25%以上股權的股東或者持有5%以上股權的第一大股東”調整為“持有證券公司5%以上股權的股東”。
二是適當降低證券公司主要股東資質要求。取消主要股東具有持續盈利能力的要求;將主要股東凈資產從不低于2億元調整為不低于5000萬元人民幣;不再要求主要股東具備相匹配的金融業務經驗;不再要求主要股東為行業龍頭等。
三是禁止證券公司股權相關的“對賭協議”;明確控股股東變更為持股100%的股東的備案程序;明確單個非金融企業實際控制證券公司股權比例不得超過50%的豁免情形等。
四是調整證券公司股權相關審批事項,將“證券公司增加注冊資本且股權結構發生重大調整、 減少注冊資本,變更持有 5%以上股權的股東、實際控制人,應當依法報中國證監會批準”調整為“證券公司變更主要股東或者公司的實際控制人,應當依法報中國證監會批準”,取消的審批情形調整為備案事項。
市場環境變化是規則修訂的重要原因
對于修訂該規定的原因,證監會也進行了詳細說明,即為落實 2020 年 3 月 1 日起施行的新《證券法》,進一步簡政放權,完善證券公司股權監管,提升監管效能。
九州證券合規總監陳美行向記者分析道,監管此時修改券商股權管理規定,或出于兩點原因:
一是由于《證券法》的修改,《股權管理規定》作相應的調整。2020年新《證券法》實施后,調整證券公司股權相關審批事項,將“證券公司增加注冊資本且股權結構發生重大調整、減少注冊資本,變更持有5%以上股權的股東、實際控制人,應當依法報中國證監會批準”調整為“證券公司變更主要股東或者公司的實際控制人,應當依法報中國證監會批準”。所以股權管理規定也做了相應調整,進一步簡政放權。
二是市場環境有所變化,在滿足規范券商股權的情況下,適當降低了《股權管理規定》的一些要求。取消主要股東具有持續盈利能力的要求;將主要股東凈資產從不低于2億元調整為不低于5000萬元人民幣;不再要求主要股東具備相匹配的金融業務經驗;不再要求主要股東為行業龍頭等。這些都有利于證券公司本身引入資本,保持活力。
新時代證券副總裁、首席經濟學家潘向東觀點與之不謀而合,監管此時修改該規定可能有三點考慮,一是促進證券行業與國際接軌;二是激活市場活力,提升市場估值;三是通過簡政放權,有助于券商行業良性循環。
“目前國內券商杠桿水平較低,資本實力較弱,與國際頭部券商整體差距較大,因此通過改革,有助于彌補差距,逐步與國際接軌。”潘向東表示。
對券業至少帶來六重利好,中小券商尤其收益
潘向東認為,券商股權管理規定的修改對券商行業至少帶來了六重利好:
一是降低了證券公司股東門檻,有助于證券公司股權的進一步分散;
二是將會增加證券公司股東數量,降低證券公司股權集中度;
三是對于證券公司的股東不再要求具備相匹配的金融業務經驗,也不要求主要股東為行業龍頭,那么未來將會有越來越多企業參股證券公司,有助于證券公司補充資本,提高行業估值水平;
四是放松了證券公司監管,有助于證券公司創新發展;
五是證券公司海外上市不得簽訂對賭協議,有助于中小券商穩步發展;
六是新規還明確了減少證券公司股東財務審計報告等要求,體現了簡政放權,與國際接軌的思路,有助于證券公司逐步補充資本,與國際投行公平競爭,通過發展提高自身的競爭力。
“監管既對券商行業創新發展進行了標準的放松,但也針對一些行業風險點進行規范,目前有些證券公司為了盡快實現海外上市,去簽訂對賭協議,其實風險挺大的。”潘向東對記者表示。
陳美興認為,股權管理規定的修改,既讓監管更有針對性和效率性,也適度降低門檻,便于小券商引入股東,引進資本,激發活力。整體來說,本次修訂,對于小券商更為有利。
潘向東持有同樣觀點,他認為,未來將有三種類型券商受益:一是股權高度集中的券商通過吸引更多企業入股,未來估值提升速度較快;二是中小券商通過簡政放權,創新的積極性較高,將會實現彎道超車;三是頭部券商資本將會實現較大幅度補充,未來與海外券商才能具備競爭能力。
在國際形勢復雜、新冠肺炎疫情蔓延的當下,中小券商、民營券商確實遭遇更大的經營困境。此前就有中小券商高管向記者“訴苦”,其所在券商控股股東為民營企業,自比公司“我們的經營情況不好,股東對我們很難有更多的支持,但又欲罷不能,必須守著家里的剩女。”而今,監管恰逢其時地修改證券公司股權管理規定,對中小民營券商來說,或許能推動“剩女”找個好婆家,推動整個行業的創新發展。
來源:券商中國 張婷婷
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